Los 5 mejores derrotados

Sep 26, 2023

El índice de referencia indio BSE Sensex ha subido bastante en los últimos meses. Después de alcanzar su máximo histórico de 67.619 en julio de 2023, actualmente cotiza en niveles de 65.400.

En este mercado alcista, la mayoría de las acciones han subido en la escalera y han obtenido elevadas valoraciones. Sin embargo, hay algunas acciones que pagan altos dividendos disponibles a precio de ganga.

Las acciones infravaloradas ofrecen un margen de seguridad en sus valoraciones. Pero las acciones con altos dividendos que están infravaloradas pueden ser una inversión beneficiosa para todos. No sólo tienen el potencial de aumentar su valor con el tiempo, sino que también proporcionan un flujo constante de ingresos.

Es una situación en la que todos ganan si juegas bien tus cartas.

Entonces, con eso en mente, veamos cinco acciones de dividendos golpeadas que también parecen infravaloradas según las valoraciones actuales.

En la parte superior de nuestra lista tenemos a Fiem Industries.

Fiem es uno de los principales fabricantes de iluminación para automóviles, equipos de señalización y espejos retrovisores de la India. La mayor parte de su negocio proviene del segmento doméstico de dos ruedas (95,7%).

Fiem exporta iluminación para automóviles a Honda Japón, Harley Davidson (EE.UU. y Tailandia) y Kubota Japón (tractores y equipos agrícolas), además de exportar a otros OEM en Austria, Reino Unido, Alemania, Tailandia, Indonesia y Vietnam.

En términos de clientela, Fiem abastece a los principales clientes del sector del automóvil. A lo largo de los años, la empresa ha desarrollado una sólida lista de clientes de más de 50 fabricantes de equipos originales, a los que ha abastecido desde sus inicios.

La empresa recompensa bien a sus accionistas, con una rentabilidad media por dividendo superior al 5% en los últimos 5 años.

A pesar de una larga historia de dividendos, una posición de liderazgo en el mercado y una clientela impresionante, la acción se cotiza cerca de su relación precio-beneficio (relación PE) mediana de 5 años de 15,6 veces.

Con 16,6x, Fiem está a sólo un 6% de su ratio PE a largo plazo y a un 43% de su mayor PE de 23x el año pasado.

En los últimos cinco años, las ventas netas y los beneficios de la empresa han crecido a una tasa compuesta anual del 8,4% y el 21,6%, respectivamente.

El rendimiento medio del capital empleado (RoCE) y el rendimiento del capital (RoE) a cinco años se sitúan en el 18,9% y el 14,4%, respectivamente.

Sin embargo, en el año fiscal 2023, las ventas totales crecieron a un ritmo más lento en comparación con el año fiscal 2022. Pero esto no frena las perspectivas de crecimiento de la empresa en el futuro.

Fiem está bien preparada para crecer, dado el fuerte crecimiento previsto en el segmento de vehículos de dos ruedas y la expansión de su oferta de productos.

Ha firmado un acuerdo con Gogoro India para ampliar su cartera de productos en el segmento de vehículos eléctricos de 2 ruedas.

En el marco de este acuerdo, Fiem indigenizará progresivamente el conjunto del motor del cubo y las unidades de control del motor.

El acuerdo con Gogoro India le da a Fiem un punto de apoyo en el mercado emergente de vehículos eléctricos, impulsando sus perspectivas de crecimiento.

El siguiente en nuestra lista es Bayer CropScience.

Bayer CropScience se dedica al negocio Agri Care, que incluye principalmente la fabricación y distribución de insecticidas, fungicidas, herbicidas y otros productos agroquímicos y semillas de maíz.

En el ámbito de los agroquímicos, la empresa ofrece una variedad de ofertas que contribuyen a su fuerte presencia en el mercado.

La empresa ha sido una pagadora de dividendos, con una rentabilidad por dividendo promedio a 3 años del 2,5%.

La acción cotiza a un PE de 30,2x, un descuento del 23% sobre su PE medio a 5 años de 37,4x y un descuento del 80% sobre su PE de 54,9x en enero de 2022.

En cuanto a su relación precio-valor contable (PBV), la acción cotiza a un múltiplo P/BV de 7,7x, un descuento del 5% respecto de su P/BV medio de 5 años de 8,1x.

El desempeño irregular de la compañía en los últimos trimestres ha provocado que su valoración caiga. Esto se debió a los precios inflacionarios de las materias primas y a los desafíos de la cadena de suministro, que redujeron los márgenes operativos y asustaron a los inversores.

Sin embargo, el trimestre de junio de 2023 muestra signos de recuperación empresarial. Y su historial de beneficios saludables respalda esta tesis.

Las ventas han crecido a una tasa compuesta anual del 14% en los últimos tres años, mientras que el beneficio neto ha crecido a una tasa compuesta anual del 21%.

Los ratios de rentabilidad también han aumentado constantemente. El RoE aumentó al 28,9% en el año fiscal 2023 desde el 16,9% en el año fiscal 2019, mientras que el RoCE aumentó al 38,8% desde el 24,4% durante el mismo período.

Si bien las presiones inflacionarias seguirán afectando al negocio en el corto plazo, la compañía confía en mantener su posición de liderazgo y expandirse gracias a nuevos lanzamientos.

Además, se espera que la industria de agroquímicos de la India siga creciendo a tasas de dos dígitos, impulsada principalmente por fuertes exportaciones y una demanda interna estable.

Además, gran parte de este crecimiento también se debe a la estrategia “China más uno” de los actores globales.

El cuarto en nuestra lista es Ambika Cotton Mills.

Ambika Cotton fabrica hilo de algodón compacto y elitwist de primera calidad que se utiliza en calcetería y tejido.

Es un actor textil establecido en el mercado nacional e internacional del hilado, y las exportaciones constituyen más del 60% de sus ingresos.

Ambika Cottom está bien posicionada para beneficiarse del crecimiento en el segmento textil, que proviene del aumento de los ingresos disponibles en el país y la ventaja de los bajos costos en términos de mano de obra calificada.

El segmento de prendas de vestir organizadas crecerá a una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de más del 13% durante un período de diez años.

El negocio ha tenido buenos resultados en los últimos cinco años, con ventas y ganancias creciendo a una tasa compuesta anual del 7,7% y 12,9%, respectivamente.

El crecimiento de los beneficios ha impulsado los ratios de rentabilidad. El RoCE y el RoE medios a cinco años se sitúan en el 21,7% y el 15,4%. Este crecimiento fenomenal se produce sin necesidad de endeudamiento.

Por lo tanto, no sorprende que a la acción le haya ido bien en los últimos años. Sin embargo, los rendimientos han disminuido en los últimos meses.

La acción cotiza a un PE múltiplo de 9 veces, una prima del 2% sobre su PE medio a 5 años de 8,8 veces. Esto se debe a la caída de las ventas y los beneficios en los trimestres anteriores durante el año fiscal 2022.

Además, la industria textil algodonera de la India, durante el último año, se ha enfrentado a múltiples desafíos. La alta volatilidad de los precios y los mayores precios absolutos de las materias primas han afectado los márgenes. Las diferencias de precios relativos en comparación con los mercados internacionales han llevado a una enorme desventaja competitiva para la mayoría de los actores textiles indios.

Aparte de esto, una desaceleración de la demanda debido a las tensiones geopolíticas y la inflación en las economías europeas y estadounidenses ha afectado aún más la rentabilidad.

#4 Fertilizantes y productos químicos del estado de Gujarat (GSFC)

El cuarto lugar en nuestra lista es Fertilizantes y productos químicos del estado de Gujarat.

Gujarat State Fertilizers & Chemicals, una entidad gubernamental, fabrica diversos fertilizantes y productos industriales como plásticos, cauchos sintéticos y fibras sintéticas.

En el año fiscal 23, GSFC declaró un dividendo especial único del 6,3%. Esto fue significativamente mayor que el rendimiento por dividendo promedio de la compañía del 2,1% durante los últimos 5 años.

Sin embargo, la empresa tiene un largo historial de pago de dividendos y los inversores pueden esperar lo mismo en el futuro.

Independientemente de los cuantiosos dividendos, las acciones de la entidad gubernamental cotizan con un descuento respecto de su PE medio a cinco años de 7,9 veces. A 6,3x, Gujarat State Fertilizers & Chemicals está disponible con un 20% de descuento.

Sobre una base PBV, la acción está disponible con una prima del 8% sobre su PBV medio a 5 años.

La caída de su valoración se puede atribuir a sus erráticas ventas en los últimos trimestres. Las ventas netas han estado cayendo desde el trimestre de diciembre de 2022, que fue las ventas trimestrales más altas de la historia de la empresa.

El beneficio neto también ha disminuido, de 4.100 millones de rupias a 1.100 millones de rupias en el mismo período. La débil demanda y los mayores costos de las materias primas no sólo perjudicaron las ganancias sino que también hicieron que los inversores tuvieran menos confianza en la empresa.

A pesar de esta debilidad, en los últimos trimestres el negocio ha tenido un desempeño admirable en el largo plazo.

Los ingresos y las ganancias han crecido a una tasa compuesta anual de 5 años del 13% y 22%, respectivamente. El RoCE y el RoE medios a cinco años se sitúan en el 8,7% y el 6,6%, respectivamente.

Gujarat State Fertilizers & Chemical parece confiar en sus perspectivas futuras, dada la reducción de los costos de los insumos y su enorme desembolso de capital. La empresa espera gastar más de 6.000 millones de rupias en ampliar la capacidad este año. Y, en última instancia, 40.000 millones de rupias en 2 fases.

La empresa depende en gran medida de las subvenciones gubernamentales, ya que es un fabricante de fertilizantes. Sin embargo, está planeando gradualmente alejarse de los fertilizantes y centrarse en otros productos químicos, lo que es un buen augurio para los inversores a largo plazo.

El último en nuestra lista es VST Industries.

VST Industries se constituyó en 1930 con el nombre de Vazir Sultan Tobacco Company. La empresa fabrica y vende cigarrillos y tabaco.

La empresa ha sido buena con sus inversores, recompensándolos con generosos pagos de dividendos. La rentabilidad por dividendo media de la empresa a cinco años es del 3,6%.

Sin embargo, los cuantiosos pagos de dividendos no han despertado el interés de los inversores. La acción cotiza a un PE de 16,6x, lo que supone un descuento del 3% con respecto a su PE medio a 5 años de 17,2x.

Las sólidas finanzas de la empresa también reflejan su sólido negocio. Si bien los ingresos crecieron a una tasa compuesta anual de 5 años del 7,1%, las ganancias netas crecieron un 10,1%. El RoCE y el RoE promedio a cinco años se sitúan en el 35% y el 43% respectivamente.

Entonces, ¿qué explica la caída de las valoraciones? Podría haber otros factores responsables de eso.

Un factor podría ser el aumento de la inversión ESG, que ha creado obstáculos para las acciones de tabaco a nivel mundial.

A menudo se considera que las empresas tabacaleras son perjudiciales para la sociedad y el medio ambiente y, como resultado, muchos inversores ESG, incluidos los grandes inversores institucionales, las evitan.

Otro factor podría ser el riesgo de impuestos más altos. La incidencia de los impuestos a los cigarrillos se ha más que triplicado desde 2012-13, lo que genera preocupación sobre las implicaciones futuras.

Si bien estos factores pueden seguir afectando las valoraciones, las perspectivas comerciales siguen siendo sólidas.

La empresa confía en el crecimiento futuro mediante el lanzamiento de nuevos productos diseñados estratégicamente para aumentar la participación de mercado y el volumen incrementales.

Estos son sólo algunos ejemplos de acciones con dividendos golpeadas que parecen infravaloradas en este momento.

Los inversores que buscan una combinación de ingresos y potencial de crecimiento pueden considerar invertir en acciones con altos dividendos que se cotizan con descuento.

Pero antes de invertir en acciones, es importante hacer su propia investigación y comprender los riesgos involucrados.

No importa cuán buenas sean las perspectivas, debe considerar su capacidad de asumir riesgos y su horizonte de inversión.

Descargo de responsabilidad: este artículo tiene fines informativos únicamente. No es una recomendación de acciones y no debe tratarse como tal.

Este artículo está distribuido por Equitymaster.com